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Natixis: 5 anni di “ciò che serve”

Rispettare-up di 5 anni, dal ricordato il discorso del presidente della BCE, ha detto che avrebbe fatto “tutto il necessario” per salvare l’euro. Così, qui abbiamo tre commenti di vari esperti nel
Natixis Global AM, e i loro affiliati, nell’analizzare l’impatto che hanno avuto le loro parole in quel momento.

David Lafferty, estrategista-chefe, Natixis Global Asset Management

nel discorso, “ … tutto ciò che è necessario” Draghi è stato un
momento determinante nella storia relativamente breve della zona euro.[value] = >Con Italia e Spagna in partenza da l’austerità, i rendimenti sui sovrano in tutta la periferia Europea cominciò ad espandersi a livelli insostenibili. Il crollo economico di qualsiasi paese che potrebbe aver innescato una disintegrazione del caotico della zona euro crisi del debito. L’annuncio del Salvataggio, ed è sostenuto da tutta la forza e l’effetto della BCE non è stata sufficiente a compensare il timore di diffondere e ampliare l’orizzonte entro il quale i nuovi strumenti di politica come l’ESM e OMT dovrebbe essere implementato. Messo semplicemente, il sig. Draghi rimettere lo spirito nella bottiglia, e diede alle nazioni della periferia alle prese con un sacchetto di molto necessario. Le azioni di Draghi nell’estate del 2012 per evidenziare una serie di lezioni per i politici. Prima di tutto, i premi di rischio e il comportamento dell’investitore è tanto circa la fiducia nei fondamentali economici. In testa per vincere la crisi. Secondo, le parole da sole non sono sufficienti. La fiducia deve essere sostenuta da azioni, le politiche e tangibile. In questo caso, “come” i programmi, l’ESM e OMT in estate, e hanno messo un quadro di politiche credibili e travolgente in tutto il le parole del sig. Draghi. Terzo, il tempo è una risorsa importante all’interno di un flare-up. I problemi economici non potrebbe essere risolto durante la notte. D’altra parte, una decisa azione potrebbe calmare il mercato e consentire una finestra in più di gli strumenti, le politiche avrà effetto.
Ora, l’Eurozona è in grado di mostrare la più grande promessa di economica a partire dal 2008, e, l’altezza della crisi finanziaria globale. Se la zona euro è veramente un percorso di sostenuta espansione, una gran parte di esso è il risultato della dirigenza del Risparmio in cinque anni.

Philippe Waechter, economista chefe, Natixis Asset Management

circa cinque anni Fa, Mario Draghi fatto il commento di Londra, che ha cambiato il mondo. Quando ha parlato di Londra il 26 luglio del 2012 la zona euro era nella sua più profonda recessione dalla Seconda Guerra Mondiale, * e i due paesi, Italia e Spagna, hanno seguito una traiettoria non è sostenibile, che può anche essere descritta come una profonda recessione con Tassi di interesse elevati. Questi problemi sono venuti alla decisione del comitato di seguire le politiche di austerità. Quest’ultimo ha ridotto drasticamente la domanda interna, anche se non si dispone di un forte impatto sulle finanze pubbliche. Quindi, il problema principale per l’Italia e la Spagna, era la data di uscita dalla zona euro; Non se, ma quando. Un output dei due paesi avrebbe portato a un
il crollo della zona euro. Questo avrebbe destabilizzato il resto del mondo.

circa cinque anni Fa, a Londra, Mario Draghi fatto fare tre cose:

Primeiro,
egli ha detto che la zona euro è una costruzione politica.[value] = >questo è il risultato di una volontà del paese di stare insieme. Non lavoro. L’area è stata in pace dopo la Seconda Guerra Mondiale. Questo è il più importante in Europa. La valuta è l’euro, è solo un impegno personale. Un importante, ma non più di questo.

Il secondo punto è questo: se il denaro è solo un mezzo tecnico per migliorare il modo in cui il quadro politico dell’euro-zona funziona, allora dovrebbe essere. Il crollo della zona euro, dopo l’uscita dell’Italia, o in Spagna o in un altro paese), sarebbe stata una fonte di instabilità politica in Europa, e probabilmente nell’ordine della maggior parte delle istituzioni europee.

O
il ruolo della BCEè stato per salvare la zona euro per evitare un possibile crollo della moneta nazionale.

La famosa frase “qualsiasi cosa” (la frase completa è “nel corso del nostro mandato, la BCE è pronta a fare qualunque cosa per preservare l’euro. E, credetemi, sarà abbastanza”). Si spiega in questa nuova missione. Dopo questa frase, la BCE deve diventare il prestatore di ultima istanza, che è una costruzione monetaria esigenze. In questo momento, la banca centrale, non ha mai avuto un ruolo determinante. Si tratta di un break nel quadro istituzionale del progetto europeo.

in Una situazione in cui il governo non sa cosa fare,
la BCE è diventato il leader, e con il patrocinio di Mario Draghi.[value] = >

Il terzo punto che è venuto un paio di giorni dopo, in una riunione di politica monetaria della BCE, con la creazione del WTO, che consente alla BCE di acquistare i beni (debito pubblico), principalmente in Italia e Spagna. Non era abbastanza per ridurre le tensioni tra i due paesi. Più tardi, nel 2012, il 2013, quindi il tasso di interesse, spread con la Germania è stato drasticamente ridotto. Questa è stata la fine di esso, la principale divergenza all’interno dell’area dell’euro. La BCE ha un “giocatore”, e, quindi, evitando il collasso del processo di integrazione europea. Da allora, il capo della politica economica è la banca centrale, su iniziativa di Mario Draghi. Sempre più, la politica fiscale ha girato neutro. La politica economica della zona dell’euro, si è già fatto a Francoforte, più che a Bruxelles.

Un
la strategia ha sostenuto che era coerente con la nuova struttura per la BCE. Ho dovuto costruire lo slancio necessario per portare a recupero. Ha lavorato con tutti gli strumenti che vengono utilizzati in questa struttura non sono ortodossi.

* La Banca Centrale Europea ha nel canale per una vestibilitĂ  morbida, in piena crisi finanziaria, il piĂą importante dopo la Seconda Guerra Mondiale.

Il lavoro è quasi terminato, ora che la ripresa è sempre più forte. Hanno bisogno di mantenere la loro politica monetaria, e non è facile adattarsi a una necessità politica. Il passo successivo nella costruzione istituzionale della zona euro, è un politico. Questo è il tempo della situazione per il governo a prendere sollevato.

facciamo solo dimenticare molti dei presidenti della BCE, nel passato e nel futuro, ma
Mario Draghi rimarrà come uno che ci ha salvato nella costruzione dell’europa.

François-Xavier Chauchat, economista-chefe e membro fare Comitê de Investimento da Dorval Asset Management

Cinque anni dopo le dichiarazioni di Mario Draghi alla Global Investment Conference di Londra, che ancora risuona fortemente. A quel tempo,
gli investitori che si erano ossessionati con la domanda di un bazooka”.[value] = >in Un grande paese come l’Italia perde l’accesso al finanziamento sul mercato, il Meccanismo di Stabilità di recente introdotto Europeo (ESM), sarebbe troppo piccolo per affrontare il problema. Quando si dice “prendere la mia parola per esso, sarà sufficiente, e, successivamente, la progettazione del programma OMT (mai usato), Mario Draghi ha, infatti, trasformato dalla BCE in prestatore di ultima istanza. Questo ha cambiato radicalmente il saldo del prezzo nei mercati di coppa europa. I differenziali di rendimento dei paesi periferici della zona euro, rispetto ai titoli tedeschi è diminuito bruscamente dopo, e non ha mai raggiunto i livelli del 2011-2012, ancora una volta, lo stesso per la Grecia.

Em retrospetiva, no entanto,
questo è un momento storico, e per passare all’euro, è stato solo il primo passo di un lungo processo che ha portato alla rinascita della zona euro.La seconda fase dell’unione economica e ha preso un lungo tempo a venire. Primo, la ripresa economica, iniziata nel 2013 è stato debole e sottile, il fatto che molti paesi stanno ancora soffrendo per l’austerità fiscale e / o in uno dei maggiori problemi delle banche e del debito. La BCE sarà, ancora una volta, ha dovuto intraprendere un programma per SCONFIGGERE il massiccio, dall’inizio del 2015, al fine di diffondere il rilascio di tutta la zona euro. Contrariamente a quanto la maggior parte degli economisti ritiene che al momento
questa politica ha funzionato come un fascino, e anche l’Italia e la Grecia sono in aumento. La crescita del PIL dell’area euro deve superare il 2% entro il 2017.

Ma, come l’euro è di per sé una costruzione politica,
il futuro dell’euro, ci sarà bisogno di una terza fase della politica.buona notizia è che il processo è iniziato infine, grazie alla vittoria di Emmanuel Macron a parigi. Subito dopo le elezioni in francia, Germania e Francia hanno concordato di aprire una nuova agenda per le trattative, con l'obiettivo di aggiornare il quadro istituzionale dell'area dell'euro. Non c'è bisogno di trattenere il respiro, venire a un nuovo compromesso che coinvolge le poche forme di condivisione degli oneri e una unione fiscale si avrà un tempo molto lungo, e, molto probabilmente, ci sarà bisogno di una modifica del Trattato. Ciò che è chiaro, tuttavia, è che si il risultato di questo processo è quello di determinare la stabilità della zona euro continuano a pesare soprattutto sulle spalle della BCE, o nel famoso discorso del sig. Draghi il 26 luglio 2012 è stato il primo e l’ultimo del suo Genere nella storia della moneta unica in Europa.

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